比特币交易中心的特性、风险、和可行监管方法
作者：几何级数
首先，比特币交易中心的性质相当于证券交易所、期货交易所。其金融影响力和风险极为巨大。美国证券交易所储存的证券市值达美国GDP的125%。中国的证券交易所，存储了价值20万亿的证券，相当于GDP的40%。任何微小比例的资产丢失，都会造成大量家庭的悲剧。而任何人为恶意操纵的价格波动，都会带来极为巨大的不合理的财富转移。所以，国家针对这样一个高风险领域，专门制定了证券法、设置了证监会、建设了一整套针对证券交易的极为严格的规范措施。
由于比特币的全新特性，所以比特币交易中心相比传统证券交易所有全新的技术特性，因而风险更多，需要更严格的监管。
而现实情况是，比特币交易中心在全球处于无监管状态，导致了MT.Gox这种肆无忌惮地、巨大的丑闻。出于对人民财产安全的保护，各国应当抛开对比特币本身的好恶，建立比特币乃至一切电子商品的交易中心监管体系，至少一刀切地禁止成立比特币交易中心都比不监管要好。（没有交易中心，比特币依然可以交易，例如使用淘宝，可惜政府反倒把淘宝这个安全交易的渠道给堵住了）。
一 比特币交易中心的特性
我们先看一下当下的证券交易系统构成：
证券交易所：存储客户的证券、交易撮合、证券过户、向证券公司和银行提供交割信息。完全不存储货币。
证券公司：代理客户向证券交易所报单、执行客户的货币充值提现、与客户交割。完全不存储证券；按照规定，收到货币后应立即存入银行相应监管账户。
银行：根据证券交易所的交割信息对证券公司的账户进行结算、根据证券公司的指令进行存款或提款。
这是一个三权分立的制约系统。有效地避免了透支操作、卷款跑路等各种风险。在此不详细分析了，网上有大量的文章可以参阅。
比特币交易中心与证券交易系统相比，有如下特性：
1 比特币交易中心集证券交易所、证券公司、银行三个角色为一体。
比特币交易中心既存储比特币，又存储法币，不开设银行监管账户，等于是三合一。所以显然风险要高很多。
2 比特币交易中心不是比特币的唯一存储机构
证券交易所是证券的唯一存储机构。不存在位于证券交易所以外的上市公司股票。（一个公司可以在多个证券交易所上市，但是，所有的股票仍然都存在证券交易所里）。所以，证券交易所永远不会丢失证券（证券不会丢失到证券交易所以外），更不可能监守自盗。
但是比特币是一种货币，比特币交易中心需要客户先“充值”，才会有比特币储备。比特币是一个非中心化的货币，比特币的“存储机构”，是整个互联网。交易中心的所谓比特币“存储”，只是暂时被授权代替客户持有比特币。
于是，比特币交易中心的这一特性，极大的增加了风险。无论是黑客盗取，还是程序错误导致丢失，还是监守自盗，都会导致交易中心存储的比特币产生损失。
3 比特币交易中心之间是残酷的同质竞争关系
虽然全世界有大量的证券交易所，各个证券交易所也存在竞争关系。但是，一个股票如果在一个证券交易所上市，其股票就全部存储在这个证券交易所，所以就只能长期在这个证券交易所交易。所以证券交易所就会有稳定的手续费收入，证券交易所之间的竞争也是良性的。
如前述，由于交易中心不是比特币的唯一存储机构，所以比特币可以自由在多个交易中心之间流动。所以比特币交易中心之间是残酷的同质竞争关系。由于交易具有天然的集中化趋势，所以多数交易中心的比特币存储量和交易量都会很少，只能是勉强维持盈亏平衡或者长期亏损。这极大的增大了交易中心的风险，无论是因无资金维护导致安全性下降，还是铤而走险做坏事。
4比特币交易中心的比特币去向难于跟踪
比特币是非中心货币，具有匿名性，任何人可以随时生成任意多个账户，且转账不可逆。所以，比特币的账户所有权只能是持有人本人举证，任何其他人没有任何方法可以确定一个账户的持有人。
这样，就产生一个问题：如果交易中心不披露，外部不知道交易中心持有的比特币到底在哪些账户上，或者说哪些账户属于交易中心；也不知道交易中心的一笔比特币转账，是发给了提现的客户，还是发给了窃贼的账户。
当然，也有好消息，就是比特币所有的转账都是公开的。如果法律支持，通过查询比特币的所有转账记录，是可以彻底查清交易中心的所有转账行为的。
所以，结论是难于跟踪，不是无法跟踪。
二 比特币交易中心的风险
基于比特币交易中心的特性，很明确，比特币交易中心具有明显高于证券交易系统的风险。由于交易中心的参与人数多、金额巨大的特点，这些风险的爆发，会给大量的无辜群众带来巨大的财产损失，也会带来极其不良的社会影响。以下仅是列举比较严重的一些风险：
1 卷款跑路风险。
即交易中心突然人间蒸发，客户的所有的比特币和法币全部被卷走。
香港GBL交易中心跑路就是一个案例。
因为交易中心对比特币和法币有完全控制权，他们有充足的时间在跑路之前先做好比特币和法币的安全转移。
2 监守自盗风险
即交易中心挪用或盗走客户的比特币和法币。或者隐瞒，或者编造理由，伪装成无辜受害者。
同样因为交易中心对比特币和法币有完全控制权，而且存在着大量可以利用的“技术漏洞”借口，交易中心可以比直接卷款跑路更聪明地卷走客户的财产。
MT.Gox事件，高度怀疑是监守自盗，贼喊捉贼。
3 黑客盗窃风险
在没有监管的情况下，交易中心的程序和硬件是不够安全的。一旦被黑客入侵，可能发生以下后果：
（1）比特币和法币被黑客卷走。
（2）黑客恶意进行买卖操作，被买卖的账户将发生严重损失，比特币价格会出现不应有的异常波动，导致大量的人产生不必要的损失。
（3）用户账户名密码被黑客盗取，利用同样的用户名和密码到其他交易中心窃取用户财产。
4 恶意透支交易风险
由于交易中心是三合一，没有监管，所以完全可以用无中生有的比特币或法币进行交易。后果是：
（1）这种行为一定会对价格产生非正常影响。
（2）如果交易中心操作方向正确，他们将不合理地从市场掠夺走大量财富。
（3）如果交易中心操作方向错误，将导致交易中心出现巨大亏空，导致发生卷款跑路或者监守自盗。
5 操纵价格风险
即在资金和比特币来源正常的情况下，不以增加或降低比特币持有量为目的，而是以影响价格为目的而进行的交易行为。俗称“坐庄”。
虽然证券法有大量的规定，但是证券市场上坐庄依然盛行。比特币交易中心作为一个监管真空地带，坐庄自然更加肆无忌惮。特别是山寨币市场，动辄涨上百倍，一定有庄家在操纵。
6 程序错误导致比特币丢失风险
由于比特币的私钥是提取比特币的唯一手段，一旦程序发生错误，导致私钥丢失或者损坏，其对应账户的比特币将发生永久性锁死（即依然比特币存在于当前账户中，但是无法使用），等同于丢失。这种风险，是证券交易所没有的风险。
7 用户账目混乱风险
由于程序错误或者服务器故障，可能导致交易中心数据库损坏，导致用户账目混乱。由于没有具有公信力的备份，这会导致许多客户出现巨大的财产损失（当然对应的许多客户发生不应有的收益）。当然至少所有客户的总财产量没有发生损失。
8 业务连续性中断风险
包括交易中断、充值提现中断。
由于交易中心的投资有限，其软硬件系统的健壮性无法与证券交易性相比。任何的故障，都会导致交易中断或充值提现中断，这轻则导致客户财产损失，重则引起恐慌和挤兑。
三 比特币交易中心的可行监管方法
政府的核心职责之一，是保护人民的财产安全。
固然能够理解，多数政府对比特币有敌视心态。但是，只要没宣布持有比特币违法，政府就应当维护持有比特币的群众的财产安全。
比特币只是网络虚拟财产的一个代表，其他虚拟财产的交易中心，也具有与比特币交易中心极为类似的特性和风险。所以，各国政府都应当针对虚拟商品交易中心这一个并不算新兴的事物，建设完善的的监管体系。
在没有政府监管的情况下，建议交易中心主动参考这些方法公开信息、约束自己的行为，以降低风险，提高客户资产安全。
下面针对比特币交易中心，提出一些可行的监管方法：
1 严格限制比特币交易中心牌照
应将比特币交易中心定位为与证券交易所、期货交易所同等地位的金融机构，制定极高的准入门槛，包括注册资本、技术平台、人才资质等。
比特币交易中心是一个高技术含量，硬件高投入的业务，只有政府设好门槛，才能最大程度降低技术风险。同时通过高的注册资本门槛，降低交易中心所有者恶意侵占客户财产的风险。
而且，由于比特币交易中心之间为同质竞争关系，所以比特币交易中心数量应该控制在一定范围内，避免因交易中心经营亏损而引发的一系列风险。
2 参照证券公司，为比特币交易中心开设被监管的银行账户
所有的法币充值和提现，都只能通过该账户进行。
原理与证券公司相同，可以有效防止恶意提取交易中心持有的法币。
3 交易中心比特币账户备案制
基于比特币的去向难跟踪的特点，要求交易中心向监管机构备案其持有的全部比特币账户。
交易中心不得使用未备案的账户。所有从交易中心备案账户进入未备案账户的比特币，都视为交易中心的向外转账。所有从未备案账户进入备案账户的比特币，都视为客户对交易中心的充值。交易中心持有的比特币数量，是所有备案账户余额的总和。
由于业务需要，交易中心可能需要大量的账户。但备案并不会对这一情况构成影响。交易中心可以一次性申报大量的比特币账户。
监管机构可以随时从比特币网络上查询交易中心的比特币进出情况。如有异常，可以及时作出反应。
4 交易中心比特币冷存储账户采用三方共管账户机制
比特币网络支持三方共管账户。即一个账户有三个私钥，输入至少2个私钥，才可以动用账户里的比特币。
所谓冷储存账户，类似于定期存款，交易中心的大部分比特币存储在这种账户里。
由交易中心、监管机构、公正机构各自生成一个私钥，并各自保密。三个私钥分别计算出对应的公钥，使用3个公钥生成冷储存账户.
在交易中心需要动用冷储存账户时，向监管机构申请私钥，监管机构审核通过后，提供私钥，交易中心就可以使用其中的比特币。
在交易中心私钥丢失或者监管机构私钥丢失时，可以通过监管程序，向公证处申请私钥。
这个机制的好处是：
（1） 防止交易中心卷款跑路、监守自盗、黑客盗用等风险。因为单靠一个私钥，根本无法动用三方共管账户里的比特币。
（2） 规避了程序错误导致私钥丢失进而导致比特币锁死的风险。
5 设置比特币准备金上限
此事与银行存款准备金率相反，需要设置准备金率上限。
由于随时有客户需要提币，所以必须有一些比特币账户的私钥是存在服务器里，以允许程序自动进行比特币转账。这部分账户（热账户）里存放的比特币面临着很高的风险。所以应当为这些热账户里存储的比特币占交易中心总比特币存储量的比例定一个上限。
当热账户里的比特币余额高于准备金上限时，应立即将高出的部分转入冷账户。当热账户里比特币余额明显低于准备金上限时，可以手工从冷账户里转入比特币。
由于特殊情况，可能导致准备金被短时提空，但这只会导致提币的短暂延时，由于比特币正常转账就需要30-60分钟，所以对用户影响不大。
6 所有业务记录实时向监管机构服务器备份
所有充值、提现、挂单、成交的业务记录数据，实时备份到监管机构的服务器。这样做的好处：
（1） 如果交易中心的数据库出现损坏，可以从监管机构处取回。
（2） 监管机构可以实时监控交易中心是否有恶意透支或者操纵市场行为
（3） 如果发生纠纷，监管机构的数据可以作为法律证据。